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不銹鋼板價(jià)格短暫下調(diào),鎳價(jià)維持高位振蕩

發(fā)布時(shí)間:2018/6/27 10:02:30

關(guān)注上方120000元/噸一線的壓力

端午假期期間,中美貿(mào)易摩擦升級(jí),國(guó)際市場(chǎng)有色金屬及原油盤中突發(fā)性下挫。節(jié)后通過(guò)觀察有色金屬板塊所有品種的表現(xiàn),價(jià)走勢(shì)最為抗跌,跌幅僅2.36%。當(dāng)市場(chǎng)恐慌情緒回歸理性后,鎳價(jià)重回反彈格局。盡管前期高持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除,但鎳市結(jié)構(gòu)性短缺仍會(huì)帶來(lái)遠(yuǎn)月合約的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面,顯性庫(kù)存走低和環(huán)保因素的持續(xù)擾動(dòng)將支撐鎳價(jià),鎳價(jià)長(zhǎng)牛僅邁出第一步。另一方面,當(dāng)前多空因素博弈加劇,鎳價(jià)上方120000元/噸一線壓力較大,在沒(méi)有更強(qiáng)利多刺激之前,鎳價(jià)仍將維持高位振蕩。

長(zhǎng)周期走牛邏輯不變

雖然前期多頭獲利出逃導(dǎo)致鎳價(jià)提前調(diào)整,但是鎳市基本面向好依舊,短期宏觀因素的打壓并不能改變鎳價(jià)的長(zhǎng)牛格局,回調(diào)反而帶來(lái)更好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。在特朗普向42家公司免除進(jìn)口鋼鋁關(guān)稅后,市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂開(kāi)始減弱。當(dāng)前鎳價(jià)的主要矛盾集中在貿(mào)易戰(zhàn)和不銹鋼階段性累庫(kù)對(duì)價(jià)格的短暫壓制,鎳價(jià)長(zhǎng)周期走強(qiáng)的基本邏輯并未改變。

首先,鎳市結(jié)構(gòu)性短缺依舊嚴(yán)峻,在硫酸鎳高溢價(jià)及新能源汽車需求向好預(yù)期下,鎳企紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳而擠壓電解鎳產(chǎn)量。隨著國(guó)內(nèi)鎳顯性庫(kù)存的不斷下降,以及進(jìn)口窗口的牢牢關(guān)閉,鎳遠(yuǎn)月合約擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)將不斷重現(xiàn)。

其次,今年環(huán)保依然是政府工作的主線,在污染治理沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善前,環(huán)保的執(zhí)行力度只會(huì)加大不會(huì)松懈,包括內(nèi)蒙古和山東地區(qū)的主要鎳鐵產(chǎn)區(qū)受到了很大的影響。本輪鎳價(jià)上漲行情中,高鎳鐵的漲幅遠(yuǎn)低于預(yù)期,隨著不銹鋼企業(yè)的逐步復(fù)產(chǎn),下游原材料補(bǔ)庫(kù)需求將助推鎳價(jià)走高.

短期擾動(dòng)因素增多

盡管鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局不改,但上方120000元/噸一線壓力重重。5月中旬伴隨著環(huán)保嚴(yán)打下鋼廠檢修的傳聞,不銹鋼脫離鎳價(jià)率先走出一波上漲行情,隨后鎳價(jià)在不銹鋼的利多刺激下出現(xiàn)大漲行情。當(dāng)前不銹鋼和鎳價(jià)同漲的邏輯被打破,不銹鋼早于鎳價(jià)出現(xiàn)下跌。以304為例,僅熱軋就較節(jié)前回落了600—700元/噸,幾乎擠兌了前期價(jià)格上漲的泡沫。隨著不銹鋼價(jià)格的回落,上周鋼廠集中到貨,不銹鋼社會(huì)庫(kù)存也出現(xiàn)同步增加,去庫(kù)進(jìn)程被暫時(shí)中斷。

截至6月上旬,無(wú)錫和佛山兩地不銹鋼總庫(kù)存增加7.6%至32.4萬(wàn)噸,出乎市場(chǎng)意料。然而這個(gè)累庫(kù)仍需檢驗(yàn),鎳價(jià)或因庫(kù)存出現(xiàn)兩種可能:第一,若不銹鋼去庫(kù)被證偽,那么后續(xù)累庫(kù)現(xiàn)象將加劇不銹鋼的價(jià)格壓力,鎳價(jià)難以獨(dú)善其身。第二,若不銹鋼去庫(kù)趨勢(shì)不變,那么鋼價(jià)依然能維持強(qiáng)勢(shì),從而支撐鎳價(jià)高位振蕩。值得注意的是,影響鎳價(jià)的因素較多,即使不銹鋼價(jià)格低迷也并不一定能拖累鎳價(jià),環(huán)保因素下高鎳鐵的強(qiáng)勢(shì),也將支撐鎳價(jià)走強(qiáng)。

綜上所述,鎳價(jià)上漲存在良好的基本面支撐,價(jià)格仍處于上行通道中。短期貿(mào)易摩擦和不銹鋼階段性累庫(kù)對(duì)鎳價(jià)帶來(lái)壓力,然而鎳價(jià)長(zhǎng)牛格局不改。鎳市結(jié)構(gòu)性短缺和新增消費(fèi)需求依然是支撐價(jià)格走強(qiáng)的關(guān)鍵,當(dāng)前回調(diào)帶來(lái)絕好的做多機(jī)會(huì),前期入場(chǎng)多單可以繼續(xù)持有,關(guān)注滬鎳1809上方120000元/噸一線的壓力。


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